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中南建设 中南建设三季度财报揭秘 亮眼数据背后是高质发展模式

发布时间:2019-12-08 16:17:55 来源:华尔街前沿点击 :
中南建设三季度财报揭秘 亮眼数据背后是高质发展模式
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原文标题:中南建设三季度财报揭秘 亮眼数据背后是高质发展模式
原文发布时间:2019-11-22 17:01:08
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中南建设三季度财报揭秘 亮眼数据背后是高质发展模式

在去年成功迈入千亿级规模后,步入2019年,中南建设再接再厉,仍然坚定的走高质量发展之路,经营步伐越发稳健。

10月28日晚,中南建设(000961.SZ)正式发布了2019年三季报,报告显示,公司2019年1-9月实现营业收入409.6亿元,同比增长36.5%;实现归属净利润22.6亿元,同比增长78.7%,每股基本盈利0.61元,同比增长78.7%,向市场交出了一份亮眼的成绩单。

双轮驱动高增长 业绩稳定有保障

在宏观调控背景下,中南建设依托地产和建筑两大主业联合驱动,形成了自己独特的发展模式,通过最近三年的快速成长跃升为房地产头部企业。这一正确的战略和方针,为中南建设业绩稳增长打下了坚实的主基调。

财报显示,今年前三季度,中南建设房地产业务持续保持增长,实现销售金额1299.5亿元,同比增长27%,已完成去年全年销售额的9成,合同销售面积1024.3万平方米,同比增长32%。同样优异的还有建筑板块业务,由于建筑完工规模持续增加,2019 年中南建设建筑业务营业收入快速增长,1-9 月实现 152.9 亿元,同比增长113.9%。

毫无疑问,地产主业和建筑板块的强劲增长势头为中南建设可持续发展提供了源源不断的造血能力,是其盈利能力持续提升,业绩逐步兑现的重要保证。2019年1-9月中南建设结算毛利率为23.5%,比去年同期和2019年上半年均上升0.1个百分点。盈利能力的提升让许多投资者对中南建设未来的成长性抱有了更多期待。

业内人士观察认为,考虑到通常房企在第四季度的结转比例会更高,按此推算,中南建设若能够保持现有的销售热度,在推盘规模提速的情况下,预计今年将会保持不低于20%的销售增速,这将延伸了中南建设业绩的稳定性和弹性。

负债率进一步降低 资本回报率上升

值得注意的是,一边是业绩利好加速兑现,另一边中南建设的负债率、资本回报率等衡量财务健康和盈利能力的核心指标趋于向好。报告期内,中南建设剔除预收账款后的负债率目前仅为44.06%,相对2018 年末进一步下降0.91个百分点,继续在行业中保持绝对低位。此外,公司有息负债总额仅为690.6亿元,在同等销售规模的房地产公司中仍旧保持低位。其中,短期借款和一年内到期的非流动负债为160.3亿元,占全部有息负债的比例仅为23.21%,比2018年末下降7.88个百分点。

当下,高质量发展已经成为房地产行业发展的主旋律和共识,近年来高速扩张的中南建设,似乎已经在项目选择和扩张速度之间找到了新的平衡,建立起符合自身实际的高质量发展标准。

三季报显示,由于净利润增长较快,公司股东权益明显增加,中南建设总负债中主要反映收到购房客户现金还未确认收入、基本没有经营风险的预收账款为1278.8亿元,相对2018年底增长16.1%。

此外,中南建设资本回报率也不断提升,上市公司现金流充足,前三季度公司权益净利润率提高到5.70%,比去年同期上升0.53个百分点,比2018年全年上升0.23个百分点。值得注意的是,中南建设今年以来主动改善杠杆以及加快回款,随着未来营收规模提升及利润率改善,净负债率有望随着净资产增厚持续下行。

全国土储布局稳固 加厚护城河

由于房企收入确认的特殊性,通常财报当期结算的收入往往反应的是一年或两年前的业绩,也就是现有的良好发展势头,并不意味着能够在未来得以延续,而左右问题的关键核心,在于是否拥有满足今后数年发展需求的充足的土地储备,这才是支撑未来业绩的信心基石。

今年以来,中南建设通过稳步加码核心城市群,继续稳固全国布局版图,优化土储结构。前三季度,公司土储规模继续扩张,新增项目51个,规划建筑面积合计751万平方米,新进入城市包括济南、厦门等,在对长三角、珠三角以及内地核心城市的战略布局进一步完善之后,这也为其未来的发展奠定了坚实的基础。

业内人士分析认为,优质而充裕的土储是中南建设实现稳定、高质发展的最好的“护城河”,可以帮助其穿越行业周期,对抗低谷,并为公司估值和股价提供强有力的支撑,而公司继续聚焦核心城市群战略,则有望依托优化布局,持续加速优质资源兑现。 截止目前,中南建设已经进入内地107个城市,全面覆盖东部人口密集省份,项目目前主要集中在长三角区域(上海、江苏、浙江、安徽)和山东,在珠三角区域、福建、湖南、河南、京津冀区域以及沈阳、西安、武汉、成都、重庆、昆明、贵阳、南宁等中心城市亦有布局。公司共有349个项目,在建开发项目规划建筑面积合计3423万平方米,未开工项目规划建筑面积合计1332万平方米,继续保持全国房地产开发企业综合实力16强,行业地位业已夯实。

股权激励推进 激发人才红利

继去年7月施行高管股权激励之后,相隔不久,中南建设又公告了2019年股票期权激励计划草案,授出1.38亿份股票期权,授予对象以公司业务相关负责人和业务骨干构成,范围进一步扩大至486人,进一步激发全员活力。

三季报显示,中南建设2018年股票期权激励计划首次授予及补充授予的条件已经成就,同时面向486名激励对象的2019年股票期权激励计划首次授予的条件也已经达到。据悉,该计划行权将对分年度进行绩效考核,考核年度为2019年、2020年和2021年,对应业绩考核目标归属上市公司股东净利润相对2017年的增长幅度分别不低于560%、1060%和1408%。

业内人士分析认为,中南建设近阶段连续两次实施股权激励完善公司治理结构,表明对吸引和留住核心人才极为重视,让员工以股东的身份一起分享企业利润,有利于团结一致发挥主观积极性,反过来促进公司业绩的提升。

华泰证券在近期研报中给予中南建设“买入”评级,并指出公司长期看点在于职业经理人改善公司治理,高标准股权激励推动管理红利兑现。

中南建设积极变革的成效正逐步显现,组织结构重塑激发了新的企业活力,在巩固现有长三角优势基础上积极向外推展,坚持全国均衡布局策略,用高标准业绩考核彰显了公司对未来发展的强大信心。这样的中南,或许就是投资者们所期待的。


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