思觉股票学堂-众合科技-众合科技 众合科技—轨交业务逐步释放利润弹性 拟剥离环保聚焦轨交

众合科技 众合科技—轨交业务逐步释放利润弹性 拟剥离环保聚焦轨交

发布时间:2019-12-08 16:17:22 来源:Dword点击 :
众合科技—轨交业务逐步释放利润弹性 拟剥离环保聚焦轨交
本文关键词众合科技,获取更多众合科技股票、众合科技股吧、众合科技有限公司、众合科技(000925)股吧、相关信息,请访问本站首页。
原文标题:众合科技—轨交业务逐步释放利润弹性 拟剥离环保聚焦轨交
原文发布时间:2019-10-31 10:01:16
原文作者:Dword。
如果您喜欢本文,请关注原文作者,获取更多文章
如果您是原文作者,不同意我们转载此文,请联系我们删除。
92646股票网  http://www.92646.net/

招商证券发布投资研究报告,评级: 审慎推荐。

众合科技(000925)

事件:

众合科技2019年三季报,公司前3Q营业收入16.8亿元,同比上升42.54%,归母净利润为8388万元,同比增长105%;扣非后归母净利润为2871万元,同比下降12.8%。非经常性损益为5516.16万,其中政府补助1778.1万。

评论:

1、轨交业务保持高速增长Q3单季收入增长超过60%

公司19前3Q收入为16.8亿元同比上升42.54%,19Q1-Q3增速分别为69.56%、8.47%、64.89%。1)前三季度接近70%收入来自为轨道交通(信号+AFC+移动支付),同比增速超过80%,比19H1继续加速。2)节能环保由海拓环境及苏州科环负责,收入5亿以上,同比略微下降。

2、期间费用绝对额大但超过盈亏平衡点后净利大幅释放弹性

前3Q归母净利润为5913.68万元同比增长105%远超营收增速,主要系轨交业务刚超过完盈亏平衡线,净利弹性远大于收入弹性。前3Q综合毛利率为30%略微提升。期间费用绝对额较好控制,轨交业务释放弹性。1)销售费用4035.74万元同比上升13.56%;2)管理费用1.5亿同比增加38.68%,股权激励费用近450万;3)研发费用为1.08亿同比增长22.63%;4)财务费用9792.41万,同比增长112.66%,其中汇兑收益约1000万。在手订单充沛,中标改造线路或打开新市场。今年8月中标重庆轨道交通2号线较场口至新山村段运营设备大修和更新改造工程(信号系统),金额3.997亿元。改造线金额约是新线的2倍,毛利率有望比新线更高,我国目前非CBTC线路里程超过565公里改造市场空间约90亿,未来是一个很大的增量市场。截8月信号系统累计中标正线项目16.75亿元,其中国产自研信号系统中标13.92亿元,占今年新增中标正线项目金额的83%。

3、计划逐步剥离节能环保业务聚焦轨交主业

公司9月17号公告与上海申能签订合作框架协议,计划以全现金方式分阶段将众合旗下的环保业务90%股权出售给申能,计划19-21年分步收入40%、30%、不超过20%,反映公司计划逐步剥离节能环保业务聚焦轨交主业的明确意向。10月10号董事、副总裁楼洪海先生计划减持不超过220万股(占总股本0.40%)主要是个人财务需求。众合是城轨CBTC的优秀参与者,在城轨投资高峰的“十三五”自主研制信号系统逐渐为市场所认可,营收扩大,在手订单充沛将逐步在业绩兑现。我们预计19年公司净利1.5亿,对应现在25.4倍,维持审慎推荐

4、风险提示:行业环境变化风险、人民币升值、城市轨道交通项目资金紧张

点击下载海豚股票APP,智能盯盘终身免费体验


原文标题:众合科技—轨交业务逐步释放利润弹性 拟剥离环保聚焦轨交
原文发布时间:2019-10-31 10:01:16
原文作者:Dword。

本文关键词众合科技,获取更多众合科技股票、众合科技股吧、众合科技有限公司、众合科技(000925)股吧、相关信息,请访问本站首页。
猜你喜欢